채권 시장이란
채권시장은 참가자가 제1차시장으로 알려진 신규채무를 발행하거나 제2차시장으로 알려진 채무증권을 매매할 수 있는 금융시장이다. 이것은 보통 채권의 형태로 이루어지지만, 공사비 등을 위한 지폐나 어음 등이 포함될 수 있습니다. 채권시장은 지금까지 시장의 약 39%를 차지하는 미국이 대부분을 차지해 왔습니다. 증권업금융시장협회(SIFMA)에 따르면 2021년 현재 채권시장 규모(총부채 잔액)는 세계 119조달러, 미국시장 46조달러로 추정되고 있습니다.
채권과 은행 대출은 이른바 신용 시장을 형성합니다. 글로벌 신용시장 규모를 종합하면 글로벌 주식시장의 약 3배에 달합니다. 은행 대출은 증권거래법상 유가증권은 아니지만 일반적으로 채권은 규제가 강화되어 있습니다. 채권은 일반적으로 담보에 의해 확보되지 않고, 1000달러에서 10,000달러 정도의 비교적 작은 단위로 판매됩니다. 은행 대출과 달리 채권은 일반 투자자가 보유하기도 합니다. 채권은 대출보다 더 자주 거래되지만 주식만큼 빈번하지는 않습니다.
미국 채권시장의 하루 평균 거래의 거의 모든 것은 분산형 장외거래(OTC) 시장에서 브로커 딜러와 대형 기관 간에 이루어집니다. 그러나 거래소에는 회사채를 중심으로 소수의 채권이 상장되어 있습니다. 채권의 매매가격과 거래량은 금융산업규제당국(FINRA)의 Trade Reporting and Compliance Engine 또는 TRACE에서 보고됩니다.
국채는 신용 위험을 측정하기 위해 다른 채권과 비교하는 데 자주 사용됩니다. 채권 평가와 금리(또는 수익률)의 역관계로 채권 시장은 종종 금리 변화나 수익률 곡선의 형태, 즉 '자금 조달 비용'의 척도를 나타내기 위해 사용됩니다. 미국이나 독일 등 저위험국의 국채 이율은 채무불이행 리스크 프리율을 나타내는 것으로 생각됩니다. 같은 통화로 표시된 다른 채권(미화 또는 유로)의 수익률은 통상 미국이나 독일 중앙정부보다 다른 차입국이 채무불이행에 빠지기 쉽고 채무불이행 시 투자자에게 손실도 커질 것으로 예상되기 때문입니다. 채무 불이행의 주된 방법은 완제하지 않거나 기한 내에 지불하지 않는 것입니다.
채권과 은행 대출은 이른바 신용 시장을 형성합니다. 글로벌 신용시장 규모를 종합하면 글로벌 주식시장의 약 3배에 달합니다. 은행 대출은 증권거래법상 유가증권은 아니지만 일반적으로 채권은 규제가 강화되어 있습니다. 채권은 일반적으로 담보에 의해 확보되지 않고, 1000달러에서 10,000달러 정도의 비교적 작은 단위로 판매됩니다. 은행 대출과 달리 채권은 일반 투자자가 보유하기도 합니다. 채권은 대출보다 더 자주 거래되지만 주식만큼 빈번하지는 않습니다.
채권 시장 사이즈
2012년 3월까지 12개월 동안 세계 채권 시장에서 미상환액은 2% 증가하여 거의 100조달러에 달했습니다. 국내 채권이 전체의 70%를 차지하고 나머지는 국제 채권입니다. 미국이 33%로 가장 많았고 이어 일본(14%)이었습니다. 글로벌 GDP 대비 채권시장 비율로는 2008년 119%에서 2011년 140% 이상으로 증가했고 10년 전에는 80%를 넘었습니다. 2012년 3월 큰 폭의 성장은 시가총액 약 53조달러인 세계 주식시장보다도 훨씬 컸음을 의미합니다. 경기둔화 시작 후 시장 성장은 주로 정부의 발행 증가에 의한 것입니다. 채권 수에 관해서는 미국에는 50만 개 이상의 독특한 회사채가 있습니다.
국제 채권의 미상환 가치는 2011년에 2% 증가하여 30조달러가 되었습니다. 1년간 발행된 1.2조달러는 전년의 합계보다 약 5분의 1 감소했습니다. 2012년 상반기는 8000억달러 이상의 발행으로 호조를 보였습니다. 미국은 주요 가치의 중심지였으며, 전체의 24%가 영국에서 13%가 그 뒤를 이었습니다.
채권 시장 가격
채권을 보유한 시장참여자는 쿠폰을 회수해 만기까지 보유할 경우 시장 변동성은 상관없이 미리 정해진 일정에 따라 원금과 이자를 받습니다.
그러나 만기 전에 채권을 사고파는 참가자들은 많은 위험에 노출되며, 가장 중요한 것은 금리의 변화입니다. 금리가 오르면 신규 발행으로 수익률이 높아지기 때문에 기존 채권의 가치는 떨어집니다. 마찬가지로 금리가 떨어지면 신규 발행은 수익률이 낮아지기 때문에 기존 채권의 가치도 올라갑니다. 이는 채권시장 변동성의 기본 개념으로 채권가격 변화는 금리 변화와 반대다. 변동금리는 국가 금융정책의 일부이며 채권시장의 변동성은 기대되는 금융정책과 경제변화에 대한 대응입니다.
경제학자들의 경제지표와 실제로 발표된 데이터에 대한 견해는 시장 변동성에 기여합니다. 타이트한 컨센서스는 일반적으로 채권 가격에 반영되며, '인라인' 데이터가 공개된 후 시장에서는 가격 움직임이 거의 없습니다. 경제 발표가 컨센서스 관점과 다를 경우 참가자가 데이터를 해석할 때 시장은 통상 급속한 가격 변동을 겪습니다. 불확실성(광범위한 합의에 의해 측정됨)은 일반적으로 출시 전과 출시 후에 더 많은 변동을 초래합니다. 경기동향은 경기순환의 어디에 있느냐에 따라 중요성과 영향이 다릅니다.
채권 투자
채권은 보통 1,000달러 단위로 거래되며 액면가의 퍼센티지(100%)로 가격이 책정됩니다. 많은 채권에는 채권 또는 딜러가 부과한 최소 한도액이 있습니다. 채권은 보통 일정 간격으로 이자를 지불합니다. 쿠폰이 고정된 채권은 기재된 쿠폰을 예를 들어 반년마다 급여 등 지급 일정에서 정의된 부분으로 분할합니다. 변동금리 쿠폰이 적용된 채권은 다음 결제 직전 변동금리가 계산되는 계산 일정을 잡은 바 있습니다. 제로 쿠폰채는 이자를 지불하지 않습니다. 그것들은 묵시적인 이자를 설명하기 위해 깊은 할인으로 발행됩니다.
대부분의 채권은 예측 가능한 수익을 가지고 있기 때문에 일반적으로 보다 보수적인 투자 계획의 일부로 구입됩니다. 그럼에도 투자자는 채권, 특히 회사채와 시채를 시장과 적극적으로 거래할 능력이 있어 경제·금리·발행인 요인에 따라 수익을 올리거나 손실을 볼 수 있습니다.
유리한 세율을 받는 배당소득과는 대조적으로 채권이자는 보통소득으로 과세합니다. 그러나 많은 국채나 지방채는 1종류 이상의 과세 대상에서 제외되어 있습니다.
투자회사는 개인투자자가 채권펀드, 폐쇄형펀드, 단위투자신탁 등을 통해 채권시장에 참여할 수 있도록 합니다. 2006년 채권형 펀드 순유입액은 2005년 308억달러에서 2006년 608억달러로 97% 증가했습니다. 상장지수펀드(ETF)는 채권 발행에 직접 투자하거나 거래하는 또 다른 대안입니다. 이러한 증권을 통해 개인 투자자는 큰 초기 거래 규모와 증분 거래 규모를 극복할 수 있습니다.
