자산 배분이란
자산배분은 투자자의 리스크 허용도, 목표, 투자기간에 따라 투자 포트폴리오의 각 자산 비중을 조정해 리스크와 보수의 균형을 이루고자 하는 투자전략을 구현하는 것입니다. 포트폴리오 전체의 특징에 초점을 맞추고 있습니다. 이러한 전략은 개별 자산에 초점을 맞춘 접근 방식과는 대조적입니다.
재무 리스크 관리 & 투자 운용
많은 금융 전문가들은 자산 배분이 투자 포트폴리오 수익률을 결정하는 중요한 요소라고 주장합니다. 자산 배분은 다른 자산이 다른 시장과 경제 상황에서 다르게 행동한다는 원칙에 근거하고 있습니다.
자산 배분의 기본적 정당성은 서로 다른 자산 클래스가 완전히 상관관계가 없는 수익률을 제공한다는 개념입니다.따라서 다양화는 기대수익률 수준에 대한 수익률 변동성 관점에서 전체적인 위험을 감소시킵니다. 자산의 다양화는 '투자 게임에서 찾을 수 있는 유일한 무료 점심'이라고 설명되고 있습니다. 학술 연구에서는, 자산 배분의 중요성과 이점, 및 적극적인 경영의 문제에 대해 자세하게 설명하고 있습니다.
상관관계가 완전하지 않은 한 리스크는 감소하지만 보통 과거 기간에 존재했던 통계적 관계(상관이나 분산 등)에 따라 예측됩니다. 대가에 대한 기대는 종종 똑같이 도출됩니다. 이러한 예측 방법에 대한 연구는 학술 연구의 중요한 방향성을 구성합니다.
이러한 후향적 접근법을 사용하여 현대 포트폴리오 이론의 자산 배분에 대한 전통적인 평균 분산 최적화 접근법을 사용하여 미래의 수익률 또는 위험을 예측하는 경우 전략은 실제로 역사를 바탕으로 미래의 위험과 수익률을 예측하는 것입니다. 과거 관계가 앞으로도 이어질 것이라는 보장이 없는 만큼 파생된 전통적인 자산배분 전략의 '취약연계' 중 하나 입니다. 그 외, 보다 미묘한 약점으로는, 투자 의무로부터 크게 왜곡된 권장 배분으로 이어지는 예측의 약간의 오류나, 실용성이 없는 배분 전략에 대한 투자 매니저의 상식에 반하는 것이 있습니다.
자산 클래스
자산 클래스란 리스크나 리턴 등과 같은 유사한 특성을 공유하는 경제 자원 그룹입니다. 자산 배분 전략에 포함되는 경우와 포함되지 않는 경우가 있는 자산에는 많은 유형이 있습니다.
전통적인 자산 클래스는 주식, 채권, 현금입니다.
주식 : 가치, 배당, 성장 또는 부문별(또는 앞의 어느 하나 이상의 「블렌드」), 대캡 대 중캡, 소캡 또는 마이크로캡입니다.국내, 외국(개발)입니다. 신흥시장 또는 프론티어시장입니다.
채권 : (고정수익증권이 일반적): 투자적격 또는 정크(고수익), 정부 또는 기업, 단기, 중간, 장기, 국내, 외국, 신흥시장
현금 및 현금 등가물(예금계좌, 머니마켓펀드 등)입니다.
이 세 가지 중 하나가 출발점입니다. 보통 전환사채나 우선주 등 하이브리드 상품이 포함되며 채권과 주식의 혼합물로 카운트됩니다.
대체자산입니다
생각할 수 있는 기타 대체 자산에는 귀금속, 비철금속, 농업, 에너지 등이 있습니다:.
자산 배분 투자 전략
투자 목표, 리스크 허용도, 시간 범위, 다양화에 기반한 자산 배분 전략에는 몇 가지 유형이 있습니다. 자산 배분의 가장 일반적인 형태는 전략적, 동적, 전술적 및 핵심 입니다.
전략적인 자산 배분입니다.
전략적 자산 배분의 첫 번째 목표는 장기적인 투자 지평에서 기대되는 리스크와 리턴 사이에 최적의 균형을 제공하는 것을 목표로 하는 자산 믹스를 작성하는 것입니다. 일반적으로 전략적 자산배분 전략은 경제환경에 의존하지 않는 것입니다.즉, 시장이나 경제 상황의 변화에 대해서 배분 자세를 바꾸지 않는 것입니다.
동적인 자산 할당입니다.
동적 자산 배분은 장기적인 투자 지평을 위해 기대되는 리스크와 수익률 사이의 최적의 균형을 제공하는 것을 목적으로 하는 자산 믹스에 배분함으로써 포트폴리오가 구축된다는 점에서 전략적 자산 배분과 유사합니다. 전략적 배분 전략과 마찬가지로 동적 전략은 주로 원래 자산 클래스에 대한 노출을 유지하지만 전략적 전략과 달리 동적 자산 배분 포트폴리오는 경제 환경 변화에 대해 시간이 지남에 따라 자세를 조정합니다.
핵심 위성 자산의 할당입니다.
핵심 위성 할당 전략은 일반적으로 포트폴리오의 가장 중요한 부분을 구성하는 '코어' 전략 요소를 포함하고, 한편 포트폴리오의 작은 부분을 구성하는 동적 또는 전술적인 '새틀라이트' 전략을 적용합니다. 이와 같이 핵심 위성 배치 전략은 전술한 전략적 및 동적/전술적 배치 전략의 혼합입니다.
자산 배분 투자 학술 연구
1986년 게리 P. 브린슨, L. 랜돌프 후드, SEI의 길버트 L입니다. 비바우어(BHB)는 1974년부터 1983년까지 측정된 91개 대형 연기금의 자산 배분에 관한 연구를 발표했습니다. 그들은 연기금의 주식, 채권, 현금 선택을 대응하는 시장 지수로 대체했습니다. 지수화된 분기 수익률이 연금 계획의 실제 분기 수익률보다 높은 것으로 나타났습니다. 두 분기 리턴 시리즈의 선형 상관관계는 96.7%로 측정됐고 공유 분산은 93.6%다. 브린슨, 싱어, 비바우어에 의한 1991년 추적 조사에서는 91.5%의 차이가 측정되었습니다. 연구의 결론은 활성 선택지를 단순 자산 클래스로 대체하는 것이 전문 연금 관리자와 마찬가지로 혹은 그 이상이 아니더라도 효과가 있다는 것이었습니다. 또한 적은 자산 클래스로 재무 계획을 세우기에 충분했습니다. 금융자문사들은 자산배분이 다른 모든 우려사항보다 중요하다는 생각을 뒷받침하기 위해 이 연구를 자주 지적했지만 BHB 연구는 '시장 타이밍'으로 잘못 묶은 것으로 보이지만 실제로는 정책 선택이었습니다. 브린슨 연구의 한 가지 문제는 2개의 리턴 시리즈의 비용 요인이 명확하게 논의되지 않았다는 것입니다. 그러나 편집자에게 보내는 편지에 대해 후드는 반품 시리즈가 관리비 총액이라는 점에 주목했습니다.
